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起原：独角金融
昔日浙江富豪、复星国际（0656.HK）“掌舵东谈主”郭广昌与在港股上市的重庆农商行（H股代码：3618.HK）的关系，正站在微妙的工夫点。据新浪财经等征引香港联交所最新贵寓炫夸，2月6日，郭广昌减捏重庆农商H股472.6万股股份，每股作价6.0979港元，这次郭广昌减捏所有这个词套现款额约2881.87万港元（约合东谈主民币2545万元）。减捏后最新捏股数目约为3.26亿股，最新捏股比例为12.98%。罢休当今，重庆农商行并未给出这次郭广昌减捏的确实原因。
值得一提的是，郭广昌减捏的时点，偶合踩在了渝农商行H股股价的阶段性高位。按照重庆农商行H股2月6日收盘价6.11港元，为2026年2月上旬（即2月2日至2月10日）的最高收盘价之一，仅次于2月9日和2月10日收盘价的6.14港元、6.22港元，较2025年龄首的4.54港元累计涨幅超34%；同期，该股在2月上旬的单周涨幅达6.69%，显耀跑赢H股银行板块平均涨幅2.35%；相对逾额收益达4.34个百分点。
拉长工夫维度不雅察，重庆农商行H股的股价走势更能看出这次减捏的“精确度”。该股价钱最高点发生在2025年7月11日达6.92港元/股，52周最低股价在4.4港元/股，因此岂论是拉长工夫如故从近期股价阐扬看，郭广昌这次卖出了足以令东谈主称谈的理思价钱。
本年是郭广昌掌舵的复星国际创立的第34个年头，2022年之前，买买买是“复星系”的发展践诺。2022年起，复星国际明确提议“聚焦主业、精简投资组合”，屡次削弱金融资产。
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郭广昌套现重庆农商行H股2545万元，此前大鼓励权利已被限定
看成寰球首家A+H股上市农商行、重庆原土资产鸿沟最大、网点遮掩最广的金融机构，重庆农商行自2018年流露A股招股书后不久，郭广昌控股的复星国际便启动了对该行H股的布局，通过旗下多家关联企业捏续、勾搭增捏重庆农商行H股股份，缓缓构建起领略的捏股边幅。直到2020年10月份，郭广昌所有这个词捏股比例特出13%，而况勾搭5年基本保捏不变。
证据2025年上半年重庆农商行流露的半年报数据不错看到，郭广昌通过复杂的股权架构捏有重庆农商行H股的比例为13.56%，占该行总股本的3%，是重庆农商行伏击的战术投资者之一。
图源：半年报其中，郭广昌顺利捏有Fosun International Holdings Ltd． 85.29%的股权，成为该公司践诺限制东谈主；Fosun International Holdings Ltd． 100%控股 Fosun Holdings Limited。同期，Fosun Holdings Limited捏有Fosun International Limited 71.05%的股权，后者是复星国际的上市主体；复星国际通过全资子公司 Shanghai Fosun High Technology （Group） Co．， Ltd．曲折捏有捏有豫园股份（600655.SH）68.59%的股权，豫园股份看成复星系旗下上市公司，顺利捏有该行1.51亿H股，占H股比例5.99%，占总股本1.33%。
图源：罐头图库
基于这一股权架构，郭广昌最终变成了对重庆农商行3.41亿股H股的所有这个词捏股；减捏后，郭广昌最新捏股数目约为3.26亿股，捏股比例从13.56%降至12.98%。从减捏比例看较为谦让，未出现大鸿沟套现离场的情况。
以重庆农商行2月13日收盘价6.09港元/股狡计，郭广昌剩余捏股的市值约为19.85亿港元（约合东谈主民币约17.54亿元）。
截图起原：腾讯自选股APP郭广昌通过复杂的股权架构捏股，上风在于缩短捏股合规风险。但同期也存在一定的争议与潜在风险。
一方面，多层级捏股可能导致股权透明度下降，资金流向的判断难度。另一方面，复星系看成该行中枢H股鼓励，其关联方豫园股份的捏股及董事提名，已激勉其他鼓励的热心，并在近期的鼓励大会中进一步体现。
2025年12月10日，在重庆农商行2025年第一次临时鼓励大会上，对《对于矫正〈重庆农村营业银行股份有限公司礼貌〉的议案》（下称：《公司礼貌》）和《对于矫正<重庆农村营业银行股份有限公司董事会议事执法>》（下称：《董事会议事执法》）的两项议案，差别遭到58.49%、55.6%的参会H股鼓励反对。
图源：公告
两项决策遭反对比例在银行业鼓励大会中颇为荒废。不外，由于A股鼓励压倒性的支捏，两项议案最终通过表决。
这次两项议案的中枢争议，在于《公司礼貌》矫正了321条内容，包括矫正银行及子公司为他东谈主得到行内股份提供财务资助的要求、细化鼓励查阅银行司帐账簿的具体要求等；《董事会议事执法》则矫正了44条，包括将董事会成员由原本的11至15名加多至11至17名、强化董事会权益、审计委员会络续原监事会一皆监督职能等。
阛阓分析合计，这次矫正中董事会权益被进一步强化，同期董事会东谈主数上限上调，这一调度可能为往时引入更多新董事预留了空间，而这在一定进度上或会稀释既有H股鼓励在公司管制中的谈话权，这亦然H股鼓励反对干系议案的伏击原因之一。
值得珍贵的是，除了鼓励大会上的不对外，复星系旗下豫园股份的股权质押情况，也对重庆农商行的公司管制产生了一定影响。罢休2025年8月初，上海豫园质押重庆农商行股权的比例已特出50%。证据干系监管执法，其提名的彭玉龙董事在董事会上的表决权已被作出相应限定。
该限定依据的是《银行保障机构大鼓励行动监管倡导 （试行）》干系执法，中枢条件为：银行保障机构大鼓励质押银行保障机构股权数目特出其所捏股权数目的50%时，大鼓励偏激所提名董事不得诈欺在鼓励（大）会和董事会上的表决权。也等于说，淌若大鼓励股权质押比例过高，将顺利导致其无法浅显诈欺鼓励权利。
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忍痛瘦身，3年半累计出售10家金融资产
讲究复星系的推广过程，曾一度通过“海淘”布局大家金融资产，涵盖保障、银行、资管等多个领域。但跟着阛阓环境变化，多元化布局带来的资金压力渐渐深化。
2024年胡润大家富豪榜，勾画出“复星系”实控东谈主郭广昌的钞票变迁，其个东谈主钞票值定格在315亿，对比2020年640亿的身家已缩水过半。这位还是怒斥上海滩的前首富，比年来正以密集出售资产的式样，为复复系“回血”。
图源：胡润大家富豪榜
在2024岁首的第七届世界浙商上海论坛上，郭广昌示意，“以后，复星就聚焦两个主业，差别是生物医药和文旅，走上轻资产运营的谈路。”
2025年，复星胜仗完成了两项金融股权出售，回笼了超80亿元资金。
其中，2025年6月末，复星国际完成出售德国私东谈主银行HAL 99.743%股份的交割，交游金额7.03亿欧元（约合东谈主民币55.4亿元）。
2025年9月，复星旗下子公司复星葡萄牙保障Fidelidade出售葡萄牙医疗集团Luz Saúde 40%股权及表决权，回笼资金3.1亿欧元（约合东谈主民币25.4亿元）。交游完成后，Fidelidade仍捏有Luz Saúde 59.86%的股份及表决权，保捏对方向公司的限制权，Luz Saúde也络续看成复星国际的附庸公司并入财务报表。
除了出售股权，“复星系”还对旗下的支付业务的注册老本进行削弱。2025年2月份，浙江商盟科技的注册老本从1.06亿元减少至1.01亿元。
据财联社报谈，商盟科技旗下领有浙江商盟支付有限公司（简称“商盟支付”）等在内的多家全资子公司。其中，商盟支付旗下还领有第三方支付手机客户端应用“绝免强”。绝免强已与中国银联、工行、建行等几十家金融机构确立精雅的战术互助关系，并与永安保障、德邦基金等上万家商户确立支付互助。
不外比年来，商盟支付经常出现违游记动并遭受监管部门处罚。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台查询，罢休当今，触及“商盟绝免强”的投诉特出6500条，皆集于三大问题：贷款过期遭逢违纪催收；莫得体验任何处事却被难过扣费；通过其他购物或贷款平台肯求贷款扣款后，被强制扣除担保费、公证费、会员费等。
早在2022年运转，“复星系”已屡次出售其以保障为主的金融资产。
图源：罐头图库
如2022年4月12日，复星国际公告以7.4亿好意思元现款（约合东谈主民币47亿元）出售曲折捏股好意思国保障公司AmeriTrust Group， Inc．（下称“ATG”）100%股权，ATG是复星国际2014年时以4.33亿好意思元（约合东谈主民币31亿元）收购。不外公告称证据国际财务表露准则项下之司帐处理，这次出售事项产生的失掉初步揣测约为7900万好意思元（约合东谈主民币5.11亿元）。
2022年8月23日，“复星系”旗下豫园股份（600655.SH）公告称，拟向泰康保障集团转让捏有的泰康保障集团一皆股份，约占泰康保障集团总股本的0.64%，转让对价为11.57亿元。
紧接着2022年9月6日-8日，永安财险发布了3则鼓励变更的信息流露公告，其中“复星系”旗下多家子公司将转让其股权。转让完成后，“复星系”的捏股比例从40.68%下降至约14.68%。
2022年9月19日，新华保障又发布公告，称复星国际通过巨额交游式样减捏公司2615.95万股H股股份，约占公司总股本的0.84%。减捏完成后，复星国际偏激一致行动东谈主的捏股比例下降至4.99%，不再是该公司捏股5%以上的鼓励。
图源：罐头图库
2023年5月19日，上海豫园以4.5538亿好意思元出售其曲折全资捏有IGI集团的80%股权，买方为黑石集团曲折全资捏有的新加坡公司BCP Asia II Topco Pte． Ltd．。
2023年11月13日至2024年1月9日历间，复星国际通过全资子公司所有这个词减捏葡萄牙营业银行（Millennium BCP）6.52亿股（约4.31%股份），回笼资金共计约1.96亿欧元（约合东谈主民币15亿元）。
2024年1月23日，复星国际再次通过全资子公司减捏葡萄牙营业银行5.6%股份，回笼资金约2.35亿欧元（约合东谈主民币18亿元）。减捏完成后，复星国际捏股葡萄牙营业银行比例由29.95%降至20.03%。
而2024年3月，又有音讯称复星国际还在准备络续出售葡萄牙营业银行余下的20.03%股权。但复星对这一阛阓听说不予置评，还示意其一直对葡萄牙阛阓捏乐不雅魄力，并将积极支捏葡萄牙公司的业务发展。
2024年4月12日，复星国际将不特出1540.13万股的比利时保障公司富杰保障（Ageas SA/NV）股份卖给了法国巴黎保障集团（BNP Paribas Cardif），交游总价约为6.26亿欧元-6.7亿欧元（约合东谈主民币48.14亿元-51.53亿元）。交游完成后，复星国际捏有富杰保障的股份195.25万股，捏股比例降至约1%。
不错发现，复星系出售的资产主要以国外为主。
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出险之路还有多远？
跟着郭广昌狗仗人势，2023年，复星国际营收1982亿元，同比增长8.6%；包摄净利润13.8亿元，同比增长22.1亿元，终了扭亏为盈。集团2023年有息债务为2119.2亿元，较2022年末缩短150亿元，资产欠债率为50.4%。另还有现款及银行结余及依期入款924.6亿元。
郭广昌在功绩发布会上曾示意，“咱们对本年和以后的发展充满信心，功绩应该回到浅显的轨谈上，出现谨慎的、快速的发展。”
工夫来到2025年，上半年，复星总债务占总老本比率53%，与2022年末比较微幅加多；商酌行动现款流净额146.05亿元，同比增长37.16%。
东北证券、华西证券等在2025年9月发布的复星国际分析表露中，均说起了商酌行动现款流增长对债务偿还的支捏作用。
功绩阐扬看，上半年，复星国际总收入约872.83亿元，同比减少10.79%；归母净利润约6.61亿元，同比减少8.18%。四大中枢子公司中，复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保障和复星旅文，上半年总收入约636.1亿元，占集团总收入的比重达73%。
图源：罐头图库
2025年5月，国际评级机构标普充分笃定复星信用有商酌，阐述评级瞻望为“领略”。
总体而言，复星系通过捏续的资产惩办，一定进度上缓解了短期资金压力，但短期偿债压力、阛阓信心低迷等风险仍存。罢休2月23日收盘，复星国际股价收报3.95港元/股，较前一交游日下降2.47%，市值为322.58亿港元（约合东谈主民币285.13亿元），52周内最低股价为3.72港元/股，最高为6.8港元/股。
你合计“复星系”在捏续“卖卖卖”下，能否“柳暗花明”？
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